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华中数控新股定价报告:国产数控系统的领军者

发布时间:2011-01-13    研究机构:中信证券

国产数控系统的领军者。公司是国内最大的中、高档数控系统生产企业,是目前国内数控系统行业中少数拥有成套核心技术自主知识产权和自主配套能力的企业之一。公司主营业务包括数控系统、数控机床和红外热像仪,其中数控系统是公司的核心业务。

机床数控化率提高是未来发展方向,数控系统发展空间广阔。数控机床是装备制造业的基础,经济增长方式转变和装备制造业的升级换代都离不开数控机床。尽管我国数控化率已提升至53.2%,但仍低于发达国家近90%的比率,数控化率进一步提高是行业未来发展方向。预计到2015年我国数控系统需求将达到25万套以上,约100亿的市场需求,发展前景十分广阔。

预计公司数控系统业务未来将保持良好发展态势。增长将来自于四个方面:一、我国机床需求重回增长通道;二、公司在中高档数控系统竞争力的提升带来其市场占有率的提高;三、公司将数控系统应用领域从机床行业拓展至木工机械、纺织机械、注塑机械等领域;四、以数控教学设备为切入点,积极开拓亚非拉等海外市场。

募集资金将提升公司综合实力。公司此次拟募集资金将主要用于建设“中、高档数控系统产业化项目”和“交流伺服驱动器系列化与产业化项目”。项目建设期和达产期均为一年,我们预计通过两个项目的实施,将有助于公司解决产能瓶颈和提升公司综合实力。

风险因素:宏观经济波动、技术风险和募集资金项目进度盈利预测和估值:预计公司2010年到2012年每股收益分别为0.44元、0."元和0.98元。目前相关上市公司2011年和2012年平均PE水平分别为34和27,考虑到行业发展前景、公司竞争力和未来成长性,我们认为华中数控(300161)2012年合理的市盈率应当为25倍一30倍,对应合理估值区间为:24.50一29.40兀。

申请时请注明股票名称