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华中数控新股分析报告:突破高端数控技术封锁的领先者

发布时间:2010-12-30    研究机构:中邮证券

我国中高端机床需求旺盛,市场空间巨大:2007年和2008年中国数控系统的需求量均超过12万台套,居世界首位。即使在2008年金融危机影响下,中、高档数控系统产品受到的影响有限。随着制造业的产业升级和结构调整,各行业对中、高档数控系统的需求持续旺盛。高端装备制造业依赖于智能制造装备,而国外厂商对该类数控系统的技术一直严加封锁,已经成为制约制造业产业升级的关键瓶颈,发展自有知识产权的中、高档数控系统极为急迫。

机床行业数控率提高是发展趋势:传统机床设备严重制约下游行业的快速发展,机床行业数控率的提高是未来行业发展的趋势,低端产品市场需求将下降,中、高档产品发展的势头良好。我国数控系统主要规模生产企业有20多家,规模以上企业形成了华中数控(300161)、广州数控、大连大森、北京凯恩帝、南京华兴的格局。国产经济型数控系统已经主导国内市场,国产中档数控系统已经形成了较大的产业规模,国产高档数控系统的关键技术已经取得突破,产业化进程逐步加快,有望打破国外技术封锁。

公司中高端数控产品性价比高,成为进口产品的主要替代品:公司数控系统产品价格具有较强的竞争力,仅为国外同类产品的20%。公司产品定位中高端,较高的性价比成为进口产品的替代品,在国产中高端数控系统领域,市场占有率持续领先。同时,开放的技术路线保证公司能够根据用户需求快速定制产品。公司已与机床行业客户建立广泛的合作关系,同时,下游应用市场广泛,未来有望受益潜在市场的开拓。同时,随着公司国产中、高档数控系统应用验证项目示范效应发挥,未来在我国机床行业的应用规模有望快速增长。

公司研发体系完善、研发实力雄厚:依托于数控系统产业基地以及国家数控系统工程技术研究中心,形成了“纵向三层次,横向三平台”的研发支撑体系,保证技术与产品的先进性。

募集项目:本次募集资金将投资于中、高档数控系统产业化和交流伺服驱动器系列化与产业化项目。项目实施后,有望缓解公司产能瓶颈,并提升公司的整体研发水平和技术水平,继续保持行业领先地位。

盈利预测与估值:预计公司2010至2012年的收入分别为3.71亿元、4.73亿元和6.78亿元,净利润分别为0.47亿元、0.61亿元和0.99亿元,对应的摊薄后每股收益分别为0.44元、0.57元和0.92元。

风险提示:1、业务收入季节性波动;2、技术合作终止的风险。

申请时请注明股票名称