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华中数控:引领国内机床数控系统的龙头公司,合理价格17.7-20.65元

发布时间:2010-12-29    研究机构:申万宏源

公司是国内领先的数控系统设备制造商。主要产品包括中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪。07-09年,公司在中档及高档数控装置的市场份额排名均为第一。2009年,公司主营业务收入为3.14亿元,其中数控机床占45%,数控系统及散件占38%。

行业结构的优化升级将提升中高端数控系统的市场容量。当前国内数控机床的市场结构中,60%是经济型数控机床,高端与中端型分别只占到2%与38%,据预测,到2015年高端与中端型占比将会分别达到10%与50%左右,市场容量将从66000台提升至150000台,平均每年新增量超过10000台,成长空间十分显著。

公司将通过进口替代进一步扩张市场份额与销售规模。目前,日本发那科与德国西门子在全球的高端数控系统市场占有率达到70%,在国内也占据绝大部分市场,国内高端国产化率仅为1%,中端也仅约20%。公司预计到2020年高端与中端数控系统国产化率将分别达到20%和60%左右。根据这一假设,公司的高端与中端市占率将从目前的不到1%和6%,上升至13%和18%,销量预计分别达到3300台和23000台,规模将超过10亿元。公司将在此轮进口替代过程中享受份额与销售规模的双重收益。

募集资金项目帮助公司扩大生产能力,缓解目前设备产能不足的情况,同时将不断提升公司技术与研发实力,助力公司在行业中保持领先优势。

建议询价区间17.7~20.65元。我们预计公司2010、2011、2012年完全摊薄EPS为0.44元、0.59元和0.82元,合理的询价区间在17.7~20.65元之间,对应2010年40~47倍市盈率,2011年30~35倍市盈率。

申请时请注明股票名称