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华中数控:国产数控系统龙头,市场发展空间巨大

发布时间:2010-12-29    研究机构:安信证券

数控机床行业前景较为明朗。数控系统产业是国家战略性的高技术产业。受国家科技重大专项《高档数控机床与基础制造装备》、《装备制造业调整和振兴规划》等系列政策的影响,行业将得到大力促进与发展。我国数控金属切削机床和数控系统设备的产量逐年上涨,数控机床在金属切削机床的占比呈现不断上升态势。

数控机床下游需求较大。传统行业如电子、发电设备、材料加工行业的产业升级需求对中、高档数控系统的需求;中高档数控机床以日本、美国等国外品牌为主,进口替代空间巨大;目前市场机床存量的升级换代需求;高等职业院校、中等职业院校和技工学校对数控技能培训装备的持续需求等都促进了数控机床行业的发展。

公司为国内中高档数控系统行业龙头,将充分受益于进口替代以及中端产品增长较快的发展趋势。公司主要从事中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床以及红外热像仪的研发、生产和销售,属于高科技企业。主要产品具有自主知识产权、达到国际先进技术水平。中高档数控装置的市场占有率在国产品牌中多年来位居第一。此次募投项目达产后,中高档数控装置的市场占有率有望大幅度提高。

预计公司未来3年收入复合增长率在35%左右,建议询价区间在19.420.8元之间,对应的动态市盈率大约在4245倍。我们预计20102012年公司摊薄每股收益分别为0.46、0.69和0.98元。预计公司未来3年净利润复合增长率在35%左右。由于公司主要产品市场空间较大,预计公司合理价格区间在21.723.1元之间,对应的2010年动态市盈率在4750倍之间。

主要风险点:与国外发那科、西门子在中高档数控系统市场的竞争较大,进口替代低于预期;一些机床企业自身对数控系统的开发使得公司在低端市场的竞争超预期;职业教育实训基地市场饱和的风险。

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