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华中数控:公司产业转型升级将促2016年扭亏

发布时间:2016-02-24    研究机构:华鑫证券

2015年公司实现营业收入5.51亿元,同比下滑6.06%; 营业利润为亏损1.24亿元,上年同期为亏损5782万元;归属母公司所有者净利润为亏损4,136万元,上年同期为盈利1,071万元;摊薄每股收益-0.26元。2015年,公司不分红不转增。

收入表现好于同行平均水平。公司是国内最大的中、高档数控系统生产企业。报告期内,公司主要业务涵盖数控机床、数控系统配套、伺服驱动电机等。由于制造业持续去产能,2015年机床行业整体低迷,销量同比下降10%,亏损企业占比接近40%,公司亦受到较大冲击。2015年公司数控机床业务实现销售收入1.55 亿元,同比下滑35.74%;得益于自动化装备的持续普及,公司数控系统及散件业务实现营业收入2.13亿元,同比大幅增长53.62%,数控系统日益成为公司重要的利润增长点。

公司盈利能力持续提升,管理费用率大幅提高。2015 年,公司综合毛利率为31.59%,同比较上年提高3.50 个百分点,为历史最好水平,这主要是得益于数控系统及散件业务的贡献。2015年公司期间费用率为49.52%,较上年同比提高14.12个百分点。其中,销售费用率为11.34%,同比提高1.59个百分点;公司研发投入持续增长,薪酬及资产重组费用增加导致管理费用率大幅提高11.71个百分点,至37.54%。

收购机器人本体公司。2015年公司完成了对江苏锦明100%股权收购。江苏锦明在“机器人本体与机器人系统集成应用”领域搭建了具有较强研发能力和市场开拓能力的专业技术团队,并在食品、玻璃等多个行业的机器人系统集成应用方面取得了突破,具备了一定的竞争优势,收购完成后将对上市公司实施“一核两体”产业发展战略起到极大的推动作用。江苏锦明原股东承诺江苏锦明2015-2017年净利润分别不低于2210万元、2,835万元和3,715万元,对公司未来的盈利能力亦大有裨益。

盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益为0.14元、0.17元和0.21元,对应于上个交易日收盘价22.60元,动态市盈率为160倍、131倍和106倍, 暂不给予公司投资评级。

申请时请注明股票名称