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华中数控:受益高端装备制造,存在纵横向扩张预期

发布时间:2011-04-13    研究机构:国泰君安证券

简介:公司前身为1994年组建的华中数控(300161)有限,最初起源于华中理工大学数控研究所,院校背景使得公司拥有明显的技术和人才优势。公司主营业务包括数控系统、红外产品,以及为教育实训基地提供数控机床成套解决方案,以数控系统为核心,三大主业相互紧密联系。

行业龙头地位与发展前景:公司是国产中高档数控系统龙头,2009年中、高档市场份额分别为30%、66%,目前下游主要是数控机床行业。

受益国家大力发展高端装备,我国机床数控化率和中高档数控系统占比不断提高,同时国家对中高档数控系统国产化率要求大幅提升,将为公司这样的民族品牌带来更多的发展机会。另外,受益人工替代,现有存量机床有巨大的数控化改造空间,也将推动公司发展。

数控系统市场容量:预计到2015年,我国数控机床所需的数控系统需求将达到92亿元,其中中高档占比预计在60%左右。除了数控机床外,注塑机、纺织、电动汽车、工业缝纫机、军工等其他工业运动控制领域也将为数控系统的发展带来空间。

公司存在对外扩张预期:根据公司公开信息披露的发展规划,我们认为,公司存在产业链纵向扩张和下游应用领域横向扩张预期,且剩余超募资金3.87亿元为公司对外扩张提供了一定的经济支撑。

盈利预测与投资建议:不考虑外延式扩张,预计公司2011-2013年EPS分别为0.64、0.82、1.01元,目标价40元,增持。给予公司较高估值基于公司是高端装备制造业核心技术的代表,且存在外延式扩张空间,业绩超预期可能性较大。

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