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华中数控:数控系统行业龙头,迎来产业发展春天

发布时间:2011-03-24    研究机构:天相投资

2010年1-12月,公司实现营业收入3.82亿元,同比增长21.82%;营业利润4,012万元,同比增长7.43%;归属母公司所有者净利润5,337万元,同比增长24.23%;实现摊薄后每股收益0.49元。公司2010年年度分配预案为每10股派送现金3元(含税)。

公司是国内中高档数控系统龙头企业,主营业务包括数控系统及散件、数控机床、红外产品三大类。其中,数控系统是公司的核心业务,销售档次正逐渐往中高档转移,毛利率同比提升0.98个百分点,达到39.15%;毛利占比从2007年的36.82%提升到2010年的53.60%,是公司的主要利润来源和未来的发展重点。数控机床主要用于教育实训基地领域,单价较高,是公司的主要收入来源,由于海外市场拓展顺利,数控机床销售收入同比增长44.24%,为2.05亿元,收入占比达到53.73%;毛利率同比提高5.59个百分点,达到20.01%。

中高档数控系统市场前景广阔。数控系统产业是国家战略性的高技术产业,在“十二五”期间,国家将加大对数控系统行业的支持力度,对拥有自主核心技术的企业给予重点扶持。2015年我国数控系统需求总量将达到25万台套以上,市场容量将达到92亿元,产品结构逐渐向中高档转化,低、中、高档数控系统市场需求占比将达到40:50:10。并且,数控系统的应用领域将延伸至新能源、电子、汽车、医疗机械、军工等非数控机床领域,国产中高档数控系统的市场前景广阔,公司也具备较大的成长空间。

华中8型数控系统将巩固公司国内领先地位。公司依托国家重点专项研制的华中8型全数字高档数控系统目前已经完成样机开发,并通过科技成果鉴定,整体性能指标接近国际先进水平。公司将于2011年上半年进行该产品的中试和批量试制工作,如果顺利实现批量生产,华中8型将成为公司在高档领域的主打产品,有望实现进口替代。

立足数控机床行业,拓展应用领域。公司立足于数控机床行业,并积极向纺织机械、木工机械、工业机器人、武器装备等数字化机械及工业控制系统领域拓展,2010年累计销售特种数控系统2000多台套。公司还通过收购高科机械,将其打造成公司数控产品的中试基地,机器人产品、数控木工机械产品、自动化生产线等数字化装备的生产基地,以拓展公司数控系统产品技术在数控装备制造行业的应用领域,拓展产业规模,提升经营业绩。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.69元、1.01元、1.31元,按照昨日收盘价34.25元计算,对应的动态市盈率分别为50倍、34倍、26倍。公司募投项目预计今年年底建成,明年达产。项目达产后将有效缓解公司的产能瓶颈,提升公司的成长空间。公司作为中高档数控系统领域的龙头企业,具备较好的成长性,我们首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示:市场竞争风险;技术合作终止的风险;职业教育实训基地市场饱和的风险。

申请时请注明股票名称